中金发布研报：2024年华为智能汽车销量看涨，赛力斯、引望业绩拐点显现
（智通财经APP讯） 在最新发布的研报中，中金公司对2024年及未来一年的华为智能汽车市场进行了深入分析，指出鸿蒙智行和HI车型销量显著增长，赛力斯（601127.SH）和引望的业绩迎来拐点，同时“双赢”商业模式得到初步验证。展望2025年，华为系新车周期持续强劲，多款重量级车型即将上市，智能驾驶和机器人技术有望成为新的增长动力。
鸿蒙智行销量高增长，HI模式合作深化
2024年，鸿蒙智行品牌全年销量达到44.6万辆，同比增长显著，月度销量呈稳步上升趋势。其中，问界车型贡献了主要销量，而智界车型自第四季度以来销量显著提升。随着各品牌车型矩阵的完善和渠道优化，鸿蒙智行的总销量保持稳健增长。此外，HI模式合作不断深化，阿维塔07、11/12增程车型、岚图梦想家乾崑版等重点车型上市，吸引了更多车企加入HI模式。2024年，引望作为智能化解决方案提供商独立拆分，赛力斯和阿维塔已入股，华为与车企的合作关系进一步加深，加速了对车企智能化赋能。
华为系新车周期强劲，赛力斯和引望业绩拐点显现
中金预计，问界M8、享界S9增程版、尊界800等重磅车型有望于2025年第一季度至第二季度上市。问界M8的预售价为36.8万元起，计划于4月上市。HI模式合作对象持续拓宽，预计2026年将接棒产品周期，迎来更多车型密集上市。赛力斯和引望的业绩表现初步验证了鸿蒙智行的“双赢”模式，赛力斯2024年实现盈利，第三季度单车净利润达到2万元；引望上半年净利率增至21%。
智能化业务前景广阔，具身智能技术值得关注
随着比亚迪等车企宣布标配智能驾驶，消费者对智能驾驶的认知有望快速提升。在横向对比中，华为ADS智能驾驶能力处于行业领先地位，有望为华为系各车型提供支持。同时，智能驾驶技术与具身智能技术底层互通，值得注意的是，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心于2024年11月15日正式运营。中金认为，华为在整车行业的布局与电动智能零部件/产品定义/渠道营销等环节的参与，硬件采用合作代工模式以降低固定资产投入，考虑到客户合作粘性，此前合作的整车企业也有机会进入其具身智能相关产业链。
盈利预测与估值
中金维持了对公司2024/2025/2026年的盈利预测。推荐业绩增长确定性较强的赛力斯（601127.SH），同时关注长安汽车（000625.SZ）、江淮汽车（600418.SH）、上汽集团（600104.SH）等。产业链其他相关标的包括北汽蓝谷（600733.SH）等。
风险因素
新车销量不及预期；智驾芯片供应不及预期。
注：以上内容仅为对原研报内容的改写，不代表任何投资建议。投资者在做出投资决策前应充分了解风险。