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撰文：杆姐 & 编辑：爱丽丝
标题：小鹏汽车：逆势加速，马力几何？
在汽车行业风云变幻的2024年，老牌造车新势力小鹏汽车的表现引人关注。3月18日，小鹏汽车发布了2024年度业绩报告，揭示了其营收增速的回暖以及背后可能存在的隐忧。
营收增速回暖，行业扩张还是自身突破？
财报显示，2024年小鹏汽车总收入达到408.7亿元人民币，同比增长33.2%，汽车销售收入358.3亿元，同比增长27.9%。这一成绩的取得，主要得益于交付量的显著提升。然而，在这份光鲜的业绩背后，是否隐藏着不稳定的因素？
收入构成分析：汽车销售与技术服务并驾齐驱
小鹏汽车收入的增长，一方面得益于汽车销售的增长，另一方面则源于与大众汽车集团在技术研发服务方面的合作。服务及其他收入达到50.4亿元，同比增长89.0%。不过，对合作收入的依赖也可能带来风险，且这部分收入占比尚不足10%，尚未成为支撑公司业绩的支柱。
交付量攀升，门店网络扩大
2024年，小鹏汽车的总交付量为190,068辆，同比增长34.2%。截至年底，小鹏汽车在全国拥有690家门店，覆盖226个城市，展现出强大的市场渗透力。
利润收窄，但政府补贴与公允价值变动收益助力明显
尽管营收增速回暖，但小鹏汽车的亏损依然存在。2024年净亏损为57.9亿元，较2023年的103.8亿元有所收窄。毛利率方面，全年毛利率为14.3%，同比提升12.8个百分点。然而，值得注意的是，亏损的收窄主要得益于政府补贴和公允价值变动收益，而非经营本质的改善。
财务状况：杠杆率上升，现金储备减少
在财务状况方面，小鹏汽车的杠杆率有所上升。截至2024年末，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为419.6亿元，较2023年的457.0亿元有所减少。流动负债总额和负债总额也有所增加，杠杆比率从2023年的30.0%上升至2024年的38.8%。
研发与销售投入巨大，未来竞争愈发激烈
小鹏汽车在研发和销售上的投入相当可观，2024年研发费用64.6亿元，销售费用68.7亿元。然而，在行业竞争加剧的背景下，小鹏汽车能否持续保持其技术优势和市场竞争力，仍是一个未知数。
理想汽车：稳健前行，但增速放缓，挑战依旧
与此同时，另一家新能源汽车巨头理想汽车的表现也值得关注。尽管整体数据较为稳健，但理想汽车的增速相比以往有所放缓，净利润和毛利率同比下滑，研发占比相对较低，这可能影响其在技术创新和产品升级方面的竞争力。
总结：新能源汽车市场逐渐饱和，竞争加剧
无论是小鹏汽车的回升马力不足，还是理想汽车的增长动能堪忧，都反映出新能源汽车市场的逐渐饱和以及竞争的加剧。未来，两家企业能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，将是值得关注的话题。
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