微软暂停新数据中心项目，市场对AI投资泡沫担忧加剧
——分析师指出数据中心供过于求，微软战略调整
当地时间3月26日，周三，TD Cowen分析师透露，微软已决定搁置在美国和欧洲的新数据中心项目，原计划耗电高达2吉瓦。这一决定被解读为市场对支撑人工智能运算的计算机集群供过于求的反应。同时，这也标志着微软在部分新业务上与OpenAI的合作有所缩减。
TD Cowen分析师解读微软动向
TD Cowen的分析师Michael Elias、Cooper Belanger和Gregory Williams在最新的研究报告中指出，过去六个月内，微软采取了包括取消租约和推迟项目在内的收缩策略。与此同时，谷歌已接手微软在欧洲放弃的一些租约，而Meta则在欧洲获得了部分释放的产能。
分析师们认为，这些租约的取消和产能的延后反映了数据中心市场的供过于求，与当前的需求预测相比，存在明显的过剩。
微软与OpenAI合作调整
今年早些时候，微软与OpenAI宣布，双方已修改了长期合作协议，允许OpenAI使用其他公司的云计算服务，前提是微软本身不需要这部分业务。
TD Cowen报告引发市场关注
此前，TD Cowen于2月24日发布的报告就引起了市场的广泛关注，投资者对此感到不安。报告指出，微软已取消与多个私营数据中心运营商的多项租赁协议，涉及的总功率高达数百兆瓦。这些举措暗示微软可能正面临数据中心“供应过剩”的问题。
市场对AI投资泡沫担忧升温
早在上个月，市场就对微软的这些举动表示担忧，认为这可能只是一个开始。鉴于微软在美国“科技七姐妹”中拥有最大的预计资本支出增长曲线，如果它率先打破“资本支出激增”的叙事，其他公司很可能会迅速效仿。市场不禁要问：美股对DeepSeek的第一反应是否正确？驱动美股上涨的AI资本支出盛宴是否已接近尾声？
微软回应市场关切
针对TD Cowen的最新报告，微软一位发言人发表声明称，得益于公司迄今为止的重大投资，微软已经具备了满足当前及不断增长的客户需求的有利条件。微软公司去年新增的产能创下了历史最高纪录。虽然公司可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设的步伐，但将在所有地区持续保持强劲增长，从而为未来的增长领域投资并分配资源。
Meta和谷歌未对报告作出评论
微软表示，其将在截至6月的本财年内花费约800亿美元建设人工智能数据中心，但此后的增长速度将开始放缓。公司高管们表示，在为支持OpenAI及其他人工智能项目进行疯狂扩张之后，支出将从新建项目转向为数据中心配备服务器及其他设备。
Meta和谷歌的发言人周三未就TD Cowen的这份研究报告发表评论。
蔡崇信警告AI数据中心建设泡沫
本周早些时候，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信警告，美国厂商的AI数据中心建设可能正在形成泡沫，全球科技巨头数千亿美元的AI投资规模令人担忧。他提到，许多项目在建设时并没有明确的客户。
美股再度大跌，英伟达重挫
周三，美股再度大跌，纳指100盘中跌超2%，英伟达一度跌超6%，微软收跌1.3%，Meta跌近2.5%，谷歌母公司Alphabet跌超3.2%。
市场分析
财经金融博客Zerohedge表示，美股的过山车行情再次全面启动。或许推动周三看跌情绪的关键因素，正是TD Cowen一个月前引发抛售的同一因素——租约的取消和延后，表明数据中心相对于当前需求预测存在供过于求的现象。
Zerohedge还提到，此前报道的Coreweave正在急速完成其大规模IPO（公司估值定在320亿美元，可能筹集高达30亿美元现金）。Coreweave主要收入来自微软，而微软最近放弃了一项价值120亿美元的计算业务选项，尽管报道称该计算名额随后迅速被OpenAI填补。
图表展示
下图为TD Cowen两次报告后英伟达股价走势：
[插入图表]
（注：本文内容为模拟改写，不代表实际新闻报道。）