标题：金沙江创投朱啸虎谈AI投资：具身智能的热潮与DeepSeek的未来
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在投资界享有盛誉的金沙江创投主管合伙人朱啸虎，近期再次成为焦点。在接受采访时，他透露了近期在逐步退出一些具身智能项目的决策。具身智能作为科技投资领域的一颗耀眼明星，朱啸虎的这一言论迅速引发了投资圈和科技圈的广泛讨论，甚至促使曾经获得金沙江创投投资的具身智能企业公开发表回应。
3月30日，朱啸虎出席了2025上海交通大学校友投资年会，自然也无法回避这一热议话题。在“AI产业发展及投资机会”的圆桌讨论中，圆桌主持人上海国投先导私募基金总经理温治直截了当地询问他对具身智能的看法。朱啸虎表示，许多创新都会经历一个周期，从泡沫到死亡，再到重生，当前的具身智能正处于一个极高的热度，甚至让他的母亲都转发相关文章。他认为，具身智能无疑将经历泡沫期，未来也必将迎来“DeepSeek时刻”。
以下是朱啸虎在圆桌论坛上的发言实录：
我们最近一直在反思，互联网时代的许多热点话题，如长视频、打车、外卖、共享单车等，都曾备受质疑其盈利模式，但如今它们都证明了自己的商业模式是可行的。进入科技时代，元宇宙、SaaS软件以及基础模型等，都在短短两三年内经历了从被质疑到被证伪的过程。
我认为这是一个非常有趣的现象，即任何创新都会经历一个周期，从泡沫期到死亡谷，再逐步复苏，最终进入一个健康的持续成长期。例如，元宇宙今年可能会见证国内AI眼镜的大规模新产品发布；SaaS领域在2020年和2021年，许多投资者因美国的SaaS成功案例而投资国内企业，但后来发现盈利并不容易。然而，今年我们看到的情况有所不同，随着大家深度拥抱AI，SaaS企业的业务今年实现了3倍以上的增长，这在以前是无法想象的。
具身智能也是如此，说实话，我没想到那篇文章影响如此广泛，连我妈都转给我。这说明具身智能的热度非常高，必然要经历泡沫期，然后人们会理性思考如何找到商业价值，届时再回归市场，那时才是真正的健康状态。我认为具身智能也会迎来“DeepSeek时刻”。
在大模型方面，我们之前认为闭源模型会先走一步，然后开源模型会追赶上来，可能最终形成一个类似于iOS和安卓的生态。但DeepSeek确实超出了我们的预期，它在闭源模型还未到达瓶颈时便迅速崛起，并且非常开放。它不像安卓，安卓还有商业化考量，DeepSeek则是完全不考虑商业化，甚至不考虑用户，这也是为什么腾讯在新年伊始就全面接入DeepSeek，并全力推广。
DeepSeek显然有潜力成为人类AI的Linux，Linux是完全开源的，这对建立在其上的生态会产生重大影响。因此，我们非常看好建立在DeepSeek之上的应用。
过去，我们不愿意让创业者在别人的地基上盖房子，因为你盖了一座摩天大楼，万一地基被收回怎么办。但现在DeepSeek的地基非常稳固，它完全开源，这是一个可以培养成长的生态。我认为，未来的任何硬科技，包括具身智能，都可能迎来“DeepSeek时刻”。
由于DeepSeek提供的基础模型能力非常强大，我们已经在许多细分应用场景中看到了人类愿意付费的效果。最近几个月，我们看到在中国和美国的应用团队收入增长迅速，这周的收入比上周增长了20%以上，这让人联想到移动互联网早期，移动互联网也是等到iPhone 3出来以后，各种应用才爆发。
今天的AI应用壁垒在于速度，以及对用户和产品的理解，能够迅速获取用户的认可并实现付费。此外，应用需要在大模型的射程之外建立壁垒，那些在大模型射程之下的应用很快就会成为牺牲品。例如，AI编码显然是在大模型的射程之下，因为现在Claude（美国人工智能初创公司Anthropic的大模型）也开始涉足编码领域。
在技术成熟之前，商业化难度较大，但一旦技术成熟，就会迅速平权，并很快陷入红海。我们需要考虑竞争对手是谁。例如，DeepSeek的最大受益者可能是腾讯，那么具身智能技术成熟后，最大的受益者可能是小米和华为。如何与这些巨头竞争，这是我们需要深思熟虑的问题。
我认为，做AI应用就是走出技术壁垒，你的AI应用的壁垒都在技术之外。最好的创业者是那些既懂技术又懂商业的CEO，技术需要理解商业，理解社会。
——完——
（注：本文根据朱啸虎圆桌论坛的发言实录整理，并适当进行了扩写和修改，以符合博客发布排版要求。）