光伏巨头通威股份百亿融资，资本市场波澜不惊
在光伏产业深度调整的关键时期，光伏龙头企业通威股份（股票代码：600438.SH）的一则公告引起了资本市场的广泛关注。
战略投资者注入百亿资金，优化财务结构
近日，通威股份宣布，其全资子公司永祥股份计划引入战略投资者，增资额最高达100亿元。这笔增资将基于永祥股份投前270亿元的估值，旨在优化财务结构，巩固其在市场的领先地位。增资完成后，战略投资者的持股比例将不超过27.03%。
然而，这一消息并未激起资本市场的热情。3月31日，通威股份股价随A股光伏板块整体下行，收盘价为19.13元/股，较前一日下跌4.25%。
多金融机构参与，增资协议及股东协议已签署
通威股份目前已与工银金融资产、中信资产、永安期货签署了增资协议和股东协议，待审批后生效。此外，交银金融资产、中银金融资产、建信金融资产、东方资产已完成内部审批，即将签约。其他投资机构也在积极推进流程。
永祥股份面临财务压力，增资用于还债和补充流动资金
据21世纪经济报道记者了解，此次战略投资者不仅包括金融机构，还有多家AIC和AMC参与。在公告中，通威股份明确表示，此次增资款项将主要用于永祥股份偿还金融机构负债和补充流动资金。
永祥股份作为通威股份的全资子公司，是其多晶硅业务的核心主体。截至2024年底，永祥股份高纯晶硅产能规模超过90万吨，晶硅产销量约占全国30%，位居市场首位。
业绩下滑，财务指标恶化
公告显示，2024年，永祥股份受行业周期下行影响，债务指标有所恶化。2024年前三季度，永祥股份营业收入为164.56亿元，归母净利润为-19.49亿元。截至三季度末，该公司资产负债率约为50.99%，较2023年底增加了14.04个百分点。
硅料业务支撑通威股份盈利，但面临压力
硅料业务是通威股份的支柱性盈利业务之一。以2023年为例，通威股份整体全年净利润为182.46亿元，而永祥股份的净利润高达193.16亿元。但到了2024年，永祥股份业绩迅速下滑，这也对母公司通威股份的业绩造成压力。
引入百亿战投，助力财务纾困
永祥股份引入百亿战投，有望在财务上取得显著成效。据21世纪经济报道记者计算，若增资100亿元全部用于偿还债务，永祥股份的资产负债率有望降至31.63%。
估值合理，战投方获得退出机制
尽管此次融资，永祥股份的估值并不算高。通威股份在公告中表示，评估基准日为2024年9月30日，以资产基础法评估，永祥股份全体股东权益评估价值为282.15亿元，增值约25.22亿元，增值率为9.82%。
行业展望：去库存是关键
当前，光伏产业链多个环节出现价格回升，但硅料环节未受传导。分析人士认为，保障稳健的现金流成为硅料大厂们的共识。未来，光伏行业何时走出低谷尚不明朗，企业只能增强自身核心竞争力，保证充足的现金流，优化负债率，增强抗风险能力。