联想集团Q3净利涨幅达106%，混合式AI前景迎来收获期
联想集团AI业务蓬勃发展，实现净利涨幅达106%，混合式智能迎来黄金时代
2025年2月20日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布了截至2024年12月31日的2024/25财年第三财季业绩。数据显示，联想集团的营收达到了1351亿人民币，同比增长了20%，其三大主营业务均实现了双位数的增长。尤其值得关注的是，净利润同比大增106%至49.8亿人民币，这一增长幅度显示出公司在利润方面的强劲表现。 此外，联想集团的多元化增长引擎继续加速，非PC业务在集团总营收中的占比超过了46%。这表明联想不仅在传统的个人电脑领域保持着稳健的发展，而且在其他新兴业务领域也取得了显著的进展。这种多元化战略无疑为公司未来的持续增长奠定了坚实的基础。 整体来看，联想集团在本财季的表现非常抢眼，特别是在利润增长方面。多元化业务的快速推进也显示出了公司在适应市场变化和把握新机遇方面的敏锐洞察力和强大执行力。这些成绩不仅彰显了联想集团在全球市场的领先地位，也为整个行业树立了一个积极的榜样。
随着人工智能及其相关应用在全球范围内的进一步普及，PC作为生产力工具的重要性日益凸显。加上Windows 11系统的升级等因素，全球PC产业正在迎来一个新的超级换机周期。在本财季，联想集团的个人电脑业务在全球市场的份额达到了24.3%，比第二名高出近5个百分点，其领先地位继续扩大。该业务的高盈利水平也得到了巩固：IDG智能设备业务集团的运营利润率为7.3%。作为全新智能设备类别的AIPC正在加速并超出预期地实现增长，在中国市场，具备五大特征的AIPC占笔记本总销量的15%。
集团的手机业务在本财季继续保持强劲的增长势头，营收同比增长21%。无论是营收还是出货量，在中国以外的国际市场排名均上升至前五位。除了在北美和拉美这两个传统核心市场的稳定表现外，集团在中国、亚太以及欧洲-中东-非洲市场的扩展也非常迅速，营收分别同比增长156%、155%和28%，为未来的可持续盈利性增长奠定了更坚实的基础。
尤其值得关注的是，凭借正确的战略和坚定的执行力，ISG基础设施方案业务集团在本财季成功实现了扭亏为盈。ISG营收同比增长近60%，达到了283亿人民币，创下了新的历史纪录。其中，云基础设施业务（CSP）的营收再创新高，而企业基础设施业务（E/SMB）也实现了稳定的增长。此外，AI服务器也开始贡献稳定的收入。 联想集团在个人电脑领域通过商用和消费业务的互补，形成了“规模”制胜的模式，并且这一成功经验正在其基础设施业务板块中得到复制。借助CSP业务的规模效应，联想能够进一步优化E/SMB业务的成本结构，从而实现可持续的盈利增长。这种良性循环不仅巩固了联想在基础设施领域的市场地位，也为未来的持续发展奠定了坚实的基础。 这样的转型和增长模式显示出联想集团不仅在传统优势领域保持领先地位，也在新兴技术领域取得了显著进展。这表明，通过持续的战略调整和业务优化，企业可以有效应对市场变化，实现长期稳健的发展。
作为集团的新增长引擎，SSG方案服务业务集团在本财季继续保持双位数同比增长，营收创新高，达到162亿人民币，运营利润率继续维持高位（20.4%）。非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务在SSG整体业务的占比达接近60%的历史新高。
在全球地缘政治环境依然充满挑战的背景下，每家跨国企业都在不断经受考验。随着联想与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特战略合作伙伴关系的成功确立，联想的全球战略布局得到了进一步加强，并有望抓住在沙特乃至整个中东和非洲地区的发展机遇。此外，本月联想在沙特的工厂奠基仪式已顺利举行。这座新工厂不仅会提升联想在全球超过30个市场的生产网络，增强其全球供应链的弹性和灵活性，还将继续支持联想“全球资源本地交付”的运营策略，以应对宏观经济的不确定性。
更加值得市场憧憬的是，低成本、高效率的DeepSeek这一创新的超级人工智能应用，正在全球范围内引爆端侧AI的旺盛需求，企业级AI客制化部署与应用亦不断提速，从而驱动更多混合智能基础设施需求。联想集团凭借混合式人工智能的前瞻战略布局，已为AI普惠临界点的到来做了最充分的准备。目前，联想AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1联网满血版大模型，并将率先在端侧部署DeepSeek大模型，成为业内首家端侧运行该大模型的AI PC品牌。
联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，“高效且经济的人工智能技术推动了个人智能化的发展，尤其加快了终端智能和边缘智能的成熟，同时也促进了企业中人工智能的应用及个性化开发。这与联想早先提出的混合人工智能战略相契合。未来，我们将继续加大创新力度，并依靠稳健且具有弹性的全球化运营，我们有信心实现可持续增长和盈利能力的提升。”
业绩亮点：
根据最新财报显示，公司总营收达到了1351亿人民币，与去年同期相比增长了20%。同时，净利润也实现了显著提升，达到49.8亿人民币，同比增幅高达106%。 这样的成绩无疑令人振奋，特别是净利润的大幅增长，表明公司在成本控制和运营效率方面取得了显著成效。此外，收入的持续增长也显示出公司的市场地位在不断增强，未来发展前景值得期待。
多元化发展战略提速，集团来自个人电脑以外业务的收入占比已超过46%。
IDG智能设备集团业务营收991亿人民币，同比增长12%，手机业务在亚洲和欧洲-中东-非洲增长迅猛
ISG基础设施方案业务集团的营业收入达到了283亿人民币，与去年同期相比增长了大约60%，并且成功实现了从亏损到盈利的转变。
SSG方案服务业务集团营收162亿人民币，同比增长12%，运营利润率为20.4%
IDG：引领人工智能终端，保持行业领先盈利能力
当前，PC市场正迎来新一轮超级更新周期。由DeepSeek模型引发的本地终端AI部署热潮，加速了边缘AI的爆发，作为首选终端的AIPC渗透率有望迅速提升。与此同时，由于Windows 10停止服务支持，PC换机潮持续升温，疫情期间购买的电脑逐渐进入更换周期，加上中国“国补”等政策的刺激，预计2025年PC需求将集中释放。Gartner预测，2025年将是PC市场加速复苏的一年，AIPC渗透率将同比增长超过165%。IDC预测，到2027年AIPC的市场份额将达到81%。此外，智能手机市场今年也将延续连续六个季度的增长趋势，迎来强劲复苏。
第三财季，IDG智能设备业务再次实现同比双位数增长：营收991亿人民币，同比增长12%。个人电脑不仅进一步稳固了市场领导地位，跑赢大市，领先优势也在持续扩大。IDC数据显示，本财季联想PC全球市占率达24.3%，超出市场增长2.3个百分点，并领先第二名近5个百分点。同时，IDG盈利能力继续领跑行业，运营利润率达7.3%，高端产品占比接近33%。
AIPC的业绩超出预期。具备五大特点的AIPC在中国市场笔记本电脑销量中的占比达到了15%，并提前完成了原定年内的目标。联想的AIPC、AI手机以及AI平板已经全面连接到云端DeepSeek-R1联网满血版大模型，并计划首先在终端侧部署DeepSeek大模型，从而成为业内首个在终端侧运行该大模型的AIPC品牌。
目前，天禧生态已接入超过1700款AI应用，覆盖医疗、法律、教育等多个专业领域。此外，本财季联想还向海外市场推出了基于Llama大模型的个人智能体AINow，继续为全球用户提供更加智能、便捷的AI交互体验。在1月份的CES国际消费电子展上，集团凭借全球首款并量产的卷轴屏AIPC在内的多款创新产品，荣获了185项大奖，创下历史新高。
智能手机业务在第三财季继续保持增长势头，稳步实施其三年增长战略。手机业务收入同比增长21%，特别是在亚太地区和欧洲-中东-非洲市场的增长尤为显著，分别增长了155%和28%，这使得公司在这些海外市场的排名上升至前五位。在中国市场，公司同样表现优异，收入同比大幅增长156%。此外，razr和Edge系列机型销售情况良好，使高端产品的收入占比提升至30%以上。 从这些数据可以看出，该公司不仅在全球多个重要市场取得了显著进展，而且在高端市场的布局也取得了成效。这表明公司正在通过多样化的产品线和广泛的市场覆盖来巩固其市场地位，并且其战略规划正在有效实施。随着全球市场的不断扩展和高端产品的进一步推广，预计该公司的未来表现将继续向好。
展望未来，随着人工智能的“平民化”趋势不断深入，AI智能体的普及以及应用生态的日益繁荣，联想将继续稳固其在端侧AI领域的领先地位。联想还将持续推动高性能计算与高效能模型在各种终端设备中的应用，创新设备形态，优化智能体功能，增强多设备之间的连接能力，构建关键应用生态系统，为用户带来跨越不同设备和生态系统的无缝使用体验。 这种战略不仅有助于联想进一步扩大其市场份额，还能够推动整个行业向更智能、更便捷的方向发展。通过不断创新和优化产品与服务，联想有望引领新一轮的技术革新，为消费者提供更加丰富和个性化的智能生活解决方案。
ISG：实现扭亏为盈，迈向盈利性增长
DeepSeek等新模型的技术突破正推动AI产业向高效能方向演进。全球科技巨头依旧加码算力基建的同时，AI应用门槛的降低亦加速了AI规模化的场景落地，从而驱动算力需求的持续攀升。IDC数据显示，2025年全球基础设施市场将同比增长16%，服务器与存储分别增长17%和6%，其中云基础设施增速超20%，企业级市场呈复苏态势。混合式人工智能驱动算力向公有云、本地数据中心、私有云、边缘计算的混合式IT基础架构演进，通用算力与AI算力服务器市场呈现“双轨并行”发展趋势，2025年预计分别增长11%和18%。
得益于正确的战略与坚定的执行，ISG在第三财季实现了扭亏为盈。在CSP云基础设施业务创纪录的营收以及E/SMB企业基础设施业务稳定增长的双重推动下，ISG营收同比增长近60%，达到283亿人民币。其中，AI服务器的收入显著增加，行业领先的海神液冷解决方案也开始服务于高性能计算和科学计算之外的更广泛行业客户，进一步巩固了联想在AI算力时代的领先地位。例如，联想助力吉利汽车集团打造了吉利星睿智算中心·智能仿真平台，这是目前中国已知汽车制造企业一次性建设的最大仿真科学计算集群。联想海神液冷方案的应用，使得PUE值降至1.1062，在一年满负荷运行的情况下可减少约3179吨碳排放。 这一成绩不仅展示了ISG在市场上的强劲表现，也反映了其在技术创新方面的持续投入和成果。特别是海神液冷技术的应用，不仅提升了计算效率，还大幅降低了能耗，对于可持续发展具有重要意义。这表明，联想不仅在推动自身业务增长方面取得了成功，还在助力客户实现绿色转型方面发挥了重要作用。
早在市场向云计算转型之初，联想就前瞻性地布局，并明确了传统企业基础设施（E/SMB）业务与新兴云基础设施（CSP）业务并行发展的战略方向。尽管在初期从零开始建设CSP业务需要承受一定的盈利压力，联想仍然坚定不移地投入资源，构建了独特的ODM模式。经过多年的努力，CSP业务如今已成长为年营收规模近百亿美元，并且能够自主盈利的重要支柱。这种规模化的优势不仅反哺了E/SMB业务，还帮助其优化成本结构，从而推动整个基础设施解决方案集团（ISG）的盈利能力持续改善。这使得联想在混合式基础设施市场上获得了显著的竞争优势。 联想这一战略选择展示了其对未来技术趋势的敏锐洞察力以及长远规划能力。面对云计算市场的快速增长，联想没有选择短期利益最大化，而是通过长期投资和技术创新，成功抓住了市场机遇。这样的策略不仅巩固了其在传统企业基础设施领域的领先地位，也为公司在新兴领域的发展奠定了坚实基础。此外，联想的成功经验也表明，在科技行业，前瞻性布局和持续创新是实现可持续发展的重要因素。
联想将继续深化这一战略，进一步简化产品线，增强市场销售能力，并优化E/SMB业务模式，以推动可持续盈利性增长。与此同时，战略性收购高端存储厂商Infinidat有望显著提升联想在高端企业存储领域的竞争力，丰富其产品组合，并产生强大的协同效应，从而为未来的增长开辟新的空间。 这一战略举措表明，联想不仅致力于内部结构的优化，还积极寻求外部资源的整合，这无疑是一个明智的选择。通过并购Infinidat，联想能够迅速填补自身在高端存储技术方面的空白，加速技术升级和产品创新，从而更好地满足市场需求。这样的布局不仅有助于巩固其市场地位，也为未来的发展奠定了坚实的基础。
SSG：保持高盈利能力，构建混合式人工智能优势集能力
企业AI客制化部署正加速推进，为IT服务市场带来新增长动力。据市场研究机构Gartner预测，全球IT服务市场将以9%的年复合增长率（CAGR）增长，其中AI服务的增长速度更是超过IT服务市场平均增速的两倍。据联想集团联合IDC发布的2025年《全球首席信息官报告》显示，本地和混合云基础设施将成为企业主流选择。超六成受访企业表示将AI部署在本地或混合云上，以兼顾本地的安全性与云计算的灵活性、可扩展性和性能优势。
第三财季，SSG方案服务业务持续实现双位数增长，达到162亿人民币，创下历史新高，并维持高水平盈利能力，运营利润为33亿人民币，运营利润率保持在20%以上。人工智能加持的通用解决方案促进了电脑支持服务的发展，并与联想在智能设备领域的优势相结合，进一步提升了用户体验。作为SSG的重要盈利支柱，非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务收入继续增长，占SSG总收入的近60%，同比增加5%，达到历史最高水平，证明了服务转型战略的有效性。此外，AI解决方案已经开始为全球领先企业提供标杆案例，例如为一家领先的乳制品企业构建了企业级AI智能体平台。
展望未来，联想将持续在融合型人工智能优势集合的框架内加强能力建设，促进各类产品市场的扩张，同时借助“快捷、简便、专业”的AI服务帮助企业在短时间内实现从AI理念到实际应用的价值转换。
在更高效率、在成本更低的创新技术支持下，AI的应用和普及已经进入了“快车道”，带来了巨大的增长机遇。本财季，集团继续加大研发投入，同比增长了14%，研发人员占比接近三分之一，并致力于构建基础性的人工智能技术平台，探索代理型人工智能的突破点，不断推动技术和应用的产品化进程。此外，集团还通过与FIFA国际足联和F1世界一级方程式锦标赛达成战略技术合作，进一步增强在全球范围内的人工智能品牌认知。面对混合式人工智能的发展趋势，联想将继续通过人工智能终端设备的创新引领个人智能化发展，利用混合基础设施和混合式人工智能的优势打造企业智能化，从而推动可持续的增长和盈利提升，加速实现人工智能的普惠目标。