AI眼镜行业迎来新篇章：Ray-Ban Meta引领创新，华创证券展望爆发元年
智通财经APP报道—— 华创证券最新研报指出，Ray-Ban Meta智能眼镜的火爆上市，标志着AI眼镜行业的崛起，目前众多品牌纷纷加入竞争，行业已进入多元化发展的新阶段。随着硬件功能的不断升级和大模型的持续迭代，AI眼镜有望复制智能手机的崛起之路；Deepseek-R1模型的出色表现和开源特性，为端侧部署提供了有力支持，有望解决AI眼镜内容端的行业难题。产品的持续创新有望推动终端出货量的快速增长，行业可能已经迈入爆发元年，相关产业链的标的或能充分受益。
华创证券核心观点
Ray-Ban Meta智能眼镜开启AI眼镜新纪元，行业或将迎来25年的爆发元年
2023年9月，Meta推出了新一代的Ray-Ban Meta智能眼镜，凭借其时尚的外观和与Instagram等视频平台的联动，一经上市便引起了广泛关注。在2024年第二季度接入多模态大模型后，销量逐季攀升，到第四季度单季销量达到68万副。截至2024年第四季度，Ray-Ban Meta的累计销量已达到163万部。Ray-Ban Meta的畅销也标志着AI眼镜行业的崛起。自2024年12月以来，大鹏、雷鸟、Rokid、李未可科技等多家品牌纷纷发布AI眼镜新品，而小米、三星、Meta和苹果等消费电子巨头也在筹备相关产品。产品的持续创新有望推动AI眼镜快速成熟，进而促进终端出货量的增长。根据Wellsenn XR的数据，全球2024年AI眼镜销量为152万副，预计2025年将增长至350万副，同比增长130%。行业创新快速迭代和终端销量快速增长，2025年有望成为AI眼镜的爆发元年。
硬件升级与大模型迭代，AI眼镜或复制“智能机时刻”
（1）硬件升级：消费电子创新推动AI眼镜发展
相较于传统眼镜，AI眼镜增加了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零部件，实现了语音交互、拍照等功能。通过接入大模型，AI眼镜新增了AI功能，用户可以通过语音操控提升用户体验。
（2）模型能力提升：生成式AI应用推动行业进步
自2023年以来，ChatGPT、GitHub CoPilot和Stable Diffusion等生成式AI应用的出现，为文本创建、图像生成、代码生成等工作带来了全新体验。2025年1月，DeepSeek-R1发布并开源，其性能在数学、代码、自然语言推理等任务上与OpenAI o1正式版相当，且其蒸馏后的模型在多项能力上达到了OpenAI o1-mini的效果。AI模型的效果直接决定了AI眼镜的用户体验，Deepseek-R1的出色表现和开源特性，为端侧部署提供了有力支持，有望解决AI眼镜内容端的行业痛点。
AI眼镜增量环节有望受益
与传统眼镜相比，SoC、摄像头、电池等环节是AI眼镜的主要增量，成本占比分别为33.54%、5.49%和3.96%（以Ray-Ban Meta智能眼镜为例）。其中，SoC是AI眼镜的核心大脑；摄像头是AI眼镜的主要功能之一，目前AI眼镜的摄像头主要集中在单摄1200万-1600万像素，图像质量决定了AI功能的准确度，摄像头有望进一步升级。AI眼镜的电池续航能力有限，固态电池和硅碳负极电池有望显著提升电池能量密度，技术成熟后有望延长AI眼镜的续航时间。此外，眼镜的重量和体积是消费者关注的重点，AI眼镜的轻量化和小型化趋势已成为行业共识。SiP技术可以集成不同元器件，从而降低眼镜的重量和体积，成为后续AI眼镜的采用方案。尽管目前AI眼镜以不带显示方案为主，但图像显示可以大大提升信息获取效率，AI+AR仍将是智能眼镜的核心发展方向。
风险提示
产品渗透率不及预期、消费电子需求不及预期。