标题：英伟达股价过山车：市场焦虑与增长前景的博弈
作者：邱利、帅可聪（来源：chinatimes.net.cn）
日期：2025年3月3日
在科技股的海洋中，芯片巨头英伟达的股价正经历一场惊心动魄的“过山车”之旅。近日，美股三大指数集体下跌，英伟达股价重挫8.69%，报收于114.06美元，创下年内新低，市值缩水至2.78万亿美元，较1月6日的峰值缩水约9000亿美元。
市场担忧与股价波动
上海社会科学院数字经济学者王滢波在接受采访时指出，英伟达股价的大跌，主要源于市场对其未来增长前景的担忧。尽管最新财报数据令人瞩目，但前期股价的剧烈上涨已提前透支了乐观预期，导致资金纷纷获利了结。
历史跌幅与市场预期
Wind数据显示，自2025年以来，英伟达累计跌幅已达15.06%，股价已回落至2024年9月的水平，即美国总统大选前的价格。与此同时，英伟达的看跌期权持仓激增，交易商负向Gamma值的积累可能进一步加剧价格波动。
科技股的未来走向
深度科技研究院院长张孝荣在接受采访时分析称，英伟达股价的暴跌可能预示着美股科技股的整体走向。尽管英伟达业绩强劲，但市场对其可持续性产生了担忧。更深层次的焦虑与美国芯片出口政策有关，全球科技巨头正在疯狂囤积AI芯片，而特朗普政府可能出台新的芯片禁令，对英伟达股价造成冲击。
周期波动与行业前景
知名基金经理、东方港湾创始人但斌在社交平台分享了一段思考，指出英伟达的周期波动性非常大，这并非因其“2B”或“非平台”属性，而是因为它始终是一个“资本品”和“耐用消费品”。这种可复用性导致下游需求量波动巨大，从而影响了英伟达的收入和股价。
业绩亮丽但市场反应冷淡
尽管英伟达在2025财年第四财季实现了营收393.31亿美元，同比增长78%，净利润达到220.91亿美元，同比增长80%，但资本市场对此反应冷淡，股价持续震荡。王滢波认为，英伟达股价能否企稳，取决于下游应用商业化进度和新一代芯片的技术代差优势。
减仓与未来展望
但斌在社交平台公开表示，英伟达业绩超预期，但市场对其未来持续增长的能力表示怀疑。事实上，但斌曾大量持有英伟达股票，但在最新季度大幅减持，减持比例高达32%。尽管如此，王滢波仍看好英伟达的长期增长潜力，认为CUDA生态的软件壁垒难以突破，且AI推理、边缘计算、自动驾驶等新场景将打开增量市场。
结语
英伟达的股价波动，不仅反映了市场对其增长前景的担忧，也映射出整个科技行业面临的挑战与机遇。在AI算力需求持续增长的背景下，英伟达的未来走向仍充满变数。
编辑：麻晓超，主编：夏申茶